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石化改革等待破局

日前,国土资源部等部门出台《找矿突破战略行动纲要(2011~2020年)》,明确规定了要"着力打造以市场为导向的多元投资制度平台,吸引社会资金投入矿产勘查开发。"通过蛛网博弈推演平台,我们认为,矿产资源勘查开发为民资敞开大门是改革深化的表现,或是石化行业打破垄断改革的开始。

一、石化改革风声渐起

日前,国土资源部等部门出台《找矿突破战略行动纲要(2011~2020年)》,要求力争用8~10年时间,形成一批重要矿产资源战略接续区,建立重要矿产资源储备体系。并在文件中明确规定了要"着力打造以市场为导向的多元投资制度平台,吸引社会资金投入矿产勘查开发",这意味着矿产资源的勘查开发为民营资本敞开大门。

从国土部近期的一系列动作来看,石化油气行业对民资开放的步伐正在加快。早在5月底,中石油与国内社保基金理事会、城市基础设施产业投资基金和宝钢集团有限公司等签署西气东输三线工程项目投资人合作框架协议,开创了全民资本投资于大型央企国家重点项目的新模式,也标志着石油石化领域的输送环节对国有资本开放的开始。同为国有资本得以进入石化行业,至少是在壁垒森严的垄断之墙开凿了一个小口,民营资本的进入值得期待。

此前,国土资源部已表示将支持民间资本参与非常规油气资源勘查开采,依法保护民间资本的合法权益,并鼓励国有石油企业与民间资本合作。民间资本投资主体无相应勘查资质的,可以与符合资质条件的实体以合资、合作等形式获得非常规油气资源的探矿权。鼓励和支持民间资本投资主体依法开展非常规油气资源的勘查开发,而非常规油气资源项目包括页岩气、煤层气、油砂和页岩油等。

二、石化改革等待破局

事实上,市场对民资进入垄断行业改革的期望值较高,金改、铁路和电力板块概念已经被游资轮番炒作。此番国土部鼓励民资进入探矿和非常规油气资源开发无疑也将激发市场预期。我们认为石化行业的反垄断改革时机正在成熟,民资有望进入海内外常规和非常规油气资源开发及原油进口等多层环节,其想象空间较大。

当前阶段,民资被允许进入的环节主要集中于非常规油气资源,这是因为国内常规的油气资源已基本被中石油和中石化所垄断,民资进入难度较大。而非常规油气资源如页岩气、煤层气等多为新兴技术工艺,行业垄断尚不明显民资进入门槛相对较低。我们认为,随着非常规油气资源比重的上升,未来常规油气资源也有望逐渐向民资开放,从输送到勘探开发等等。

相对于目前国内高度垄断的行业现状,一旦石化改革得以破局,则市场的想象空间有望进一步打开。有消息称中央正在酝酿适度开放原油进口限制,允许民营企业参与非国营贸易原油进口配额的申请和分配,加上勘探和开发权的开放。我们预测,未来或有更多民资进入境内外的油气勘探和原油进口领域,民资进入推动的投资增大也将带动相关设备需求的增加。一方面,油气定价体制更趋市场化,原油期货等金融衍生品种将应运而生;另一方面,包括上市公司在内的国内资本或将出海到境外勘探开发油气资源并带动进出口金融业务的发展。而海外油气资源勘探开发和进口的增长也将扩大国内油气资源的供给,促进国内油气市场供求关系的改善。当然随着对外投资的增长,政治经济乃至军事方面的机遇和风险将日益凸显,也将推动相关行业的发展。

综合来看,矿产资源勘查开发为民资敞开大门或是石化行业打破垄断改革的开始。根据行为分析,随着我国深海技术能力不断成熟和三沙市设立,深海开采资源势必得到加速发展,看好海工装备存在的市场机会。

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